钍基熔盐堆是中国第四代核裂变反应堆，2025年正式建成并实现钍铀转换，成为全球唯一运行的熔盐堆，也是我国目前唯一建在戈壁滩的核反应堆。

钍基熔盐堆产业链各环节拆解

上游资源与燃料

钍资源开采与提纯。如包钢股份掌控白云鄂博矿区钍资源，占全国储量约77.3%，正推进高纯度钍提取中试，降低成本并提升回收率，为燃料供应链提供基础。

中游关键材料

耐高温、耐腐蚀、抗辐照材料。如华菱钢铁的SA738Gr.B核电钢用于安全容器，久立特材的GH3535高温镍基合金管用于熔盐输送系统，满足高温、腐蚀与中子辐照环境要求。

中游核心设备

主容器、主泵、控制棒驱动机构、换热器等。如上海电气主导二次熔盐换热装置等研发，宝色股份提供主容器及堆内支撑，东方电气参与主泵等研发，浙富控股（子公司四川华都）提供控制棒驱动机构。

工程建设

核岛与配套工程施工。如中国核建、上海建工参与甘肃武威实验堆及后续项目建设，积累工程经验。

下游运营与应用

核电站运营及多能互补拓展。如中国核电等企业布局商业化运营，未来可拓展至工业供热、绿氢制备、熔盐储能等领域。

钍基熔盐堆产业链企业盈利能力

企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取13家钍基熔盐堆产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

第10 国机通用

产业细分：其他专用设备

盈利能力：净资产收益率5.78%，毛利率14.12%，净利率5.24%

业绩预测：本年度暂无机构做出业绩预测

主营产品：环保工程及系统集成为最主要收入来源，收入占比52.81%，毛利率11.72%

公司亮点：国机通用采用离心式溶剂提取工艺，实现镍、钴、铜、金、银、钪、钫、铀、钍、铼、锌等稀贵金属元素的萃取与分离。

第9 海陆重工

产业细分：火电设备

盈利能力：净资产收益率9.79%，毛利率25.29%，净利率13.60%

业绩预测：本年度暂无机构做出业绩预测

主营产品：锅炉及相关配套产品为最主要收入来源，收入占比52.92%，毛利率26.03%

公司亮点：海陆重工核电设备供应堆型包括但不限于四代堆型(高温气冷堆、钠冷快堆、钍基熔盐堆)以及热核聚变堆(ITER)等国内外主要核电机型。

第8 上海电气

产业细分：综合电力设备商

盈利能力：净资产收益率1.42%，毛利率18.13%，净利率2.33%

业绩预测：ROE最近三年最高为1.42%，最新预测均值2.51%

主营产品：能源装备为最主要收入来源，收入占比53.15%，毛利率19.69%

公司亮点：上海电气重点推进高温气冷堆、铅铋堆、钍基熔盐堆、钠冷快堆、CRAFT聚变堆等国家重点发展堆型主设备科研开发，以及小型堆、一体化供热堆的研制工作。

第7 上海建工

产业细分：房屋建设

盈利能力：净资产收益率5.21%，毛利率8.74%，净利率0.71%

业绩预测：ROE最近三年连续上升至5.21%，最新预测均值4.57%

主营产品：房屋建设为最主要收入来源，收入占比64.76%，毛利率6.84%

公司亮点：上海建工参与建设了钍基熔盐实验堆及配套工程项目，助力钍基熔盐堆建造研发。

第6 兰石重装

产业细分：能源及重型设备

盈利能力：净资产收益率4.85%，毛利率14.86%，净利率2.88%

业绩预测：ROE最近三年波动在4%-6%，最新预测均值4.05%

主营产品：传统能源装备为最主要收入来源，收入占比49.32%，毛利率15.88%

公司亮点：兰石重装在高温气冷堆、钍基熔盐堆技术等四代核电领域具有丰富的技术储备和产品销售。

第5 华菱钢铁

产业细分：板材

盈利能力：净资产收益率3.81%，毛利率6.84%，净利率2.22%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至3.81%，最新预测均值6.38%

主营产品：钢铁行业为最主要收入来源，收入占比75.88%，毛利率7.56%

公司亮点：华菱钢铁子公司华菱湘钢的宽厚板和华菱衡钢的钢管均可用于核电领域。

第4 浙富控股

产业细分：固废治理

盈利能力：净资产收益率8.76%，毛利率12.04%，净利率4.82%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至8.76%，最新预测均值8.45%

主营产品：危险废物处置及资源化产品为最主要收入来源，收入占比94.62%，毛利率10.37%

公司亮点：浙富控股控股子公司武威作为中国钍基熔盐堆技术研发的核心基地，已建成全球首个2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆（TMSR-LF1)。

第3 中核科技

产业细分：金属制品

盈利能力：净资产收益率10.98%，毛利率21.01%，净利率12.44%

业绩预测：ROE最近三年波动在9%-12%，最新预测均值11.40%

主营产品：核工程阀门产品为最主要收入来源，收入占比45.50%，毛利率24.21%

公司亮点：中核科技为甘肃钍基熔盐堆项目提供的配套阀门已按期交货。

第2 科华数据

产业细分：其他电源设备

盈利能力：净资产收益率6.96%，毛利率25.20%，净利率4.23%

业绩预测：ROE最近三年波动在6%-13%，最新预测均值11.78%

主营产品：新能源产品为最主要收入来源，收入占比46.51%，毛利率16.78%

公司亮点：科华数据已成功应用于钍基熔盐堆实验堆、核动力院高通量工程试验堆、三门核电站二期等中国多个核电核级项目。

第1 蓝晓科技

产业细分：合成树脂

盈利能力：净资产收益率21.33%，毛利率49.47%，净利率31.11%

业绩预测：ROE最近三年波动在21%-24%，最新预测均值21.10%

主营产品：吸附材料为最主要收入来源，收入占比77.77%，毛利率52.85%

公司亮点：蓝晓科技有核级废水处理及回收专用树脂，主要用于铯、钍、铀等放射金属的吸附、回收。