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PP 即将开启反弹行情
文章来源:期货日报     更新时间:2020-01-14 16:53:51

 虽然PP供大于求的状况持续,价格原本会维持弱势,但由于中东地缘局势异常紧张,国际油价持续大涨,PP将在成本支撑下走出一波反弹行情。

  受中东地缘局势紧张引发油价大涨的影响,1月6日PP期货价格出现了1%的涨幅。从技术上看,PP2005合约上市以来呈现底部箱体振荡格局,但3次都没有跌破7420元/吨一线,显示下方支撑强劲,但后期方向需要技术信号的进一步指引。

  供应维持充裕状态

  由于国内装置开工负荷处于历史高位,并且市场存在投产预期,加之下游消费进入淡季,造成PP行业供大于求问题加剧,PP期货在2019年第四季度呈现弱势振荡格局。2019年年底,随着抚顺石化、辽通化工、泉州炼厂的装置陆续复工,PP生产企业开工负荷处于高位。截至1月3日,国内PP开工负荷为96.8%。目前国内除了几套常年停车的产能较小的装置外,其余装置均处于运行状态。不仅如此,浙江石化的PP装置试车成功,目前产品已经开始对市场预售,预计近期进入市场。进口方面,2019年下半年以来,国内广义PP的净进口量在40万吨之上,处于正常偏高水平。

  后市来看,目前国内PP生产企业没有检修计划,所以短期国内供应将维持充裕状态,但从企业生产利润来看,油制装置目前亏损100元/吨左右,并且随着油价上升,亏损有扩大趋势。在这种情况下,如果PP价格维持低位,油制装置可能会停车。同时,目前进口货源到国内的套利空间已经被关闭,后期国内PP的进口量也存在下降预期。笔者由此认为,目前国内供应已经处于最宽裕的状态,但油制企业亏损以及进口套利空间关闭,后期国内供应存在下降预期。

  需求开始逐渐放缓

  由于今年春节比往年早,目前PP下游企业已经开始出现减产降负的现象。同时,受主产区河南、山东环保巡查的影响,下游塑编企业虽然目前利润尚可,但仍然被迫提前放假,开工负荷并没有因为利润良好而有所回升。截至1月3日,下游塑编企业开工负荷为50%,较2019年同期下降12个百分点;共聚注塑企业开工负荷为62%,较2019年同期下降5个百分点;BOPP企业开工负荷为56%,较2019年同期持平。在春节和环保的共同作用下,预计1月PP需求逐渐走淡,这将对PP价格产生压制。

  市场受情绪的影响

  近日中东地缘局势异常紧张,造成国际油价大幅上涨,这也是PP价格大幅上涨的原因。目前伊朗方面虽然表示强烈抗议,但相对克制,说明伊朗方面并不希望开战。美国国内也爆发了大规模的反战游行,说明美国也不愿意再陷入战争中。由此来看,中东地缘局势进一步恶化的可能性不大,短期市场受情绪的影响或偏强,但难以支撑油价持续上升。

  综上所述,目前在开工负荷高位、新增产能投产的影响下,PP供应充裕。同时,随着春节来临,下游企业开始陆续放假,需求进入低点。PP供大于求的状况持续,价格原本会维持弱势,但受中东地缘局势的影响,国际油价持续上涨,成本端将推升PP价格上涨。笔者认为,近期中东地缘局势是影响PP价格的重要因素,后市可谨慎看涨。

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