周期内国际原油阶段性上行，带动芳烃夜盘盘面偏强，石化企业及持货贸易商报盘心态偏挺，存在推涨意向。但下游盈利持续偏弱，终端工厂及贸易商对高位货源接货较为谨慎，场内成交多以刚需小单为主，集中补库盘稀缺。临近月末，支撑港口溢价的纸货集中交割逐步收尾，合约带来的溢价支撑消退，港口现货溢价理性回落，行情冲高后承压回落。本周期甲苯市场呈现成本预期托底、需求持续牵制、月末纸货因素扰动的格局，多空博弈僵持，难走出单边趋势行情。

成本面：

甲苯成本端跟随原油、石脑油联动运行，原油走势为本阶段行情核心指引。监测区间内原油呈现脉冲式拉涨，带动石脑油价格跟涨，芳烃板块盘面同步走强，从成本预期上对甲苯现货形成支撑，也是月初持货商挺价推涨的主要依托。但原油涨势持续性不强，上涨后很快转入震荡，成本支撑力度起伏明显。油价回调阶段，芳烃盘面随之走弱，市场挺价情绪快速降温，现货报价承压，也是月末价格有所回落的重要诱因。成本支撑间歇性显现，仅能带来阶段性提振，难以驱动甲苯价格持续上行。截止10月28日美国WTI原油期货12月合约结算价报102.78美元/桶。布伦特原油期货1月合约结算价报111.64美元/桶。

生意社Brent-WTI原油价格走势比较图：

供应面：

国内甲苯炼厂装置运行整体平稳，集中检修不多，行业开工负荷保持稳定，国内商品甲苯产出量变化不大。外盘船货按计划抵港，华东主港货源补给有序，整体现货供应充足，无明显货源偏紧情况。周期内纸货交投活跃，交割前合约买盘集中入市，阶段性推高港口现货溢价，助力月初行情抬升；月末纸货交割陆续完成，合约买盘离场，资金带来的额外利多消退，港口溢价逐步回归合理区间，利好支撑减弱。港口库存维持中性水平，没有持续去库的趋势，供应端难以形成持续性利好支撑。

需求面：

p>据生意社监测，本周期PX市场震荡运行，PX与PTA产业链利润传导一般，下游聚酯订单跟进不足，PX价格上行空间受限。歧化装置加工收益随行情起伏，加工价差尚可阶段，企业维持正常投料；价差收窄时，甲苯采购节奏放缓，按需入货为主，采购量没有持续放量。PX盘面走势跟随聚酯端波动，行情缺乏持续向上动能，对甲苯采购的带动作用有限。

除歧化制PX外，甲苯其余下游涵盖溶剂、TDI、苯甲酸、硝基甲苯等板块，各下游行业盈利普遍承压，原料涨价不断挤压成品利润，不少装置处于低利甚至亏损状态。受盈利拖累，下游企业采购积极性不高，普遍采取随用随采策略，主动补库意愿不足，对高位货源抵触明显，市场询盘氛围平淡。刚需成交虽持续存在，对价格形成一定托底，限制行情深度下跌，但缺少增量订单带动，难以持续拉动价格走高，市场阶段性有价无市。

生意社PX价格走势图：

后市预测：

原油价格波动不确定性较大，甲苯成本支撑仍会反复。供应端，国内炼厂暂无大规模检修计划，港口到船货源稳定，现货供给保持宽松，供应端难有强利好释放。需求端，PX及聚酯产业链修复节奏偏慢，歧化加工价差改善空间有限；溶剂、TDI等下游盈利短期难有明显好转，高价拿货的谨慎心态短期难以转变，增量需求预期偏弱。综合基本面判断，甲苯多空僵持格局延续，成本阶段性支撑与弱需求压制并存，预计甲苯市场维持高位震荡走势，上行空间有限，同时原油带来的成本支撑也将限制深度回调。后续重点关注原油走势、港口库存变动、PX行情、歧化装置开工以及其他下游盈利及开工负荷变化。