一、项目详情：总投资18.57亿元，核心设备实现国产化放大

 

本次项目总投资额185720万元，资金配比清晰，30%约55716万元为企业自有资金，剩余资金通过银行贷款筹措。整套装置采用云天化自主优化迭代工艺，核心设备完成国产化放大，大幅降低产线建设与生产成本。

 

项目配套完整上下游装置，包含10万吨/年高端共聚甲醛主装置、2套24万吨/年甲醛装置、400吨/年甲缩醛装置、100吨/年催化剂装置，形成一体化闭环生产体系。

 

目前云天化现有共聚甲醛产能9万吨/年，国内整体市占率约15%，国产聚甲醛份额高达25%，稳居国内行业第一梯队，是国内进口替代核心企业。公司本次扩产核心目标是提升高端产品市场份额，巩固行业竞争壁垒，填补国内汽车、电子、医疗领域高端共聚甲醛供给缺口。

 

二、政策红利：多层反倾销政策打开国产替代空间

 

国内共聚甲醛行业长期受益于反倾销关税保护，海外进口产品成本抬升，为本土企业腾出市场空间。

 

自2025年5月19日起，商务部对原产美国、欧盟、中国台湾、日本的共聚聚甲醛征收3.8%-74.9%不等反倾销税，政策有效期5年；

 

叠加2023-2028年持续对韩国、泰国、马来西亚进口POM征收反倾销税，双重关税壁垒大幅削减海外低价货源冲击，本土企业迎来替代窗口期。

 

三、行业现实：满产满销却价格持续下行，同质化竞争加剧

 

政策红利之下，行业基本面呈现明显矛盾：企业产销维持高位，但市场价格逐年走低，行业内卷严重、集中度偏低。

 

从云天化经营数据来看，2025年公司聚甲醛产能11.52万吨，全年销量11.60万吨，产销接近满负荷，营收11.26亿元，产品均价9709.95元/吨，毛利率23.38%；2026年一季度产能3.19万吨，销量3.10万吨，均价跌至9255元/吨。回溯历史价格，2024年全年均价11566元/吨，年初价格更是高达15000元/吨，行业价格中枢持续下移。

 

为缓解无序竞争，2025年12月，云天化天聚新材、开封龙宇、国能宁煤、唐山中浩、兖矿鲁南化工等10家头部企业联合签署行业健康发展倡议书，约定规范市场报价、理性规划新增产能、加大高端产品研发，推动行业良性发展。

 

四、产能集中释放：国内多地新建项目加速落地，供需压力凸显

 

行业机构测算，当前国内在建、规划、已投产聚甲醛产能叠加总量将达151万吨/年，有效产能约78万吨，但国内年度表观消费量仅超86万吨，远期产能过剩压力显著，需求增速难以匹配扩产节奏，行业将长期面临结构性供需失衡、盈利持续压缩的挑战。

 

近期国内多套大型装置建设提速：

 

1.利华益集团8万吨/年聚甲醛项目主体完工，为国内单套最大产能装置，计划2026年10月投产；

 

2.新疆新业能源6万吨/年二期项目完成核心塔器吊装，一期4万吨已投产，全部达产后总产能10万吨，将成为西北最大聚甲醛生产基地。

 

国内现有主流生产企业还包括宝泰菱、旭化成张家港、新疆心连心、鹤壁龙宇、内蒙古久泰等，新增产能持续集中投放，进一步加剧通用牌号市场竞争。

 

五、产品赛道划分：共聚POM为国内主流，高端改性、低碳路线成突围方向

 

聚甲醛分为均聚POM、共聚POM两大品类，性能与应用场景差异明显：均聚POM刚性、硬度突出，多用于高负荷耐磨零部件；共聚POM热稳定性、加工性能更优，适配精密复杂制品，也是云天化本次扩产的产品路线。

 

全球范围内仅杜邦、旭化成掌握均聚POM量产技术，其余海外企业均以共聚产品为主，海外核心技术持有方包括杜邦、塞拉尼斯、旭化成、巴斯夫、宝理塑料等，其中宝理2026年总产能将升至39.8万吨。

 

1.高端改性是国产企业升级核心路径

 

产品改性是突破低端内卷、切入高附加值市场的关键手段，低甲醛释放、玻纤增强、耐磨、耐候、导电、POM纤维等改性牌号，可匹配新能源汽车、精密电子、医疗器械高端需求。开滦集团研发的聚甲醛纤维气凝胶技术已通过科技鉴定，整体技术达到国际先进水平。本次云天化扩产产品聚焦汽车、电子电器、医疗等高景气下游，主打高端改性共聚甲醛。

 

2.低碳可持续POM成为全球长期研发热点

 

海外头部企业已布局绿色低碳路线：塞拉尼斯推出全球首款利用捕集CO₂制备低碳甲醇生产的环保POM；日本宝理落地生物基甲醇聚甲醛，同步推进“二氧化碳作为工程塑料原料”长期战略。低碳化、可循环将成为未来行业核心竞争赛道。

 

行业总结

 

短期来看，反倾销政策持续为国产共聚甲醛提供保护，云天化扩产高端牌号有望抢占进口替代份额；中长期国内大量新增产能集中投产，通用料价格承压态势难以扭转，行业盈利分化加剧。只有深耕高端改性、低碳新材料赛道，才能摆脱同质化低价竞争，实现长期高质量发展。