成本面：4月丁二烯成本支撑由强转弱，是价格下行的核心驱动因素之一。丁二烯作为石脑油裂解制乙烯的副产物，价格与原油、石脑油走势高度绑定。月初，中东地缘冲突紧张，国际原油价格维持高位，石脑油成本居高不下，为丁二烯提供较强成本底座；但月内中东局势逐步缓和，市场对原油供应紧张的预期降温，国际原油价格震荡下行，带动石脑油及乙烯裂解原料价格回落，原油高价传导至丁二烯的溢价逐步消退，成本端对高价的支撑持续减弱，丁二烯失去重要上行支撑，价格承压下行。截止4月28日美国WTI原油期货6月合约结算价报99.93美元/桶；布伦特原油期货6月合约结算价报111.26美元/桶。

 

生意社Brent-WTI原油价格走势比较图：

 

 

供应面：

 

4月国内丁二烯供应格局发生明显转变，从前期偏紧逐步转向宽松，现货充裕叠加库存累积进一步压制市场价格。尽管部分前期停车装置未完全恢复，但亚洲乙烯装置开工负荷调整带动丁二烯裂解副产供应增加，国内丁二烯装置开工负荷较上月有所提升，现货产出稳步增长；同时月内进口套利窗口打开，远洋船货集中到港补充国内现货市场，导致国内社会库存持续走高，截至4月末，华东港口与山东炼厂库存均出现显著上升，整体库存压力凸显，供应端宽松态势明确，进一步加剧了市场看空情绪。

 

中石化各销售公司丁二烯价格挂牌价格截止4月28日执行12800元/吨，较3月31日18200元/吨，下调5400元/吨。

 

东明石化5万吨/年丁二烯装置正常运行，336吨外销，底价12300元/吨。

 

烟台万华20万吨/年丁二烯装置正常运行，执行12900元/吨。



需求面：

 

4月丁二烯下游需求持续疲软，刚需支撑乏力且出口动能减弱，成为拖累价格的关键因素。主力下游合成橡胶（顺丁橡胶、丁苯橡胶）、ABS等行业受丁二烯高价挤压出现盈利亏损，企业被迫停车或降负运行，截至4月中下旬，顺丁橡胶、丁苯橡胶装置开工负荷同比下滑，原料消耗速度放缓，下游企业采买态度谨慎，多维持刚需压价采购，缺乏批量补货意愿；出口方面，4月前期亚洲市场因供应担忧带动国内丁二烯出口积极性较高，但月内中东局势缓和后，韩国、日本等下游企业为控制成本降低装置负荷，对丁二烯询盘谨慎、压价明显，导致国内出口成交价格下移、订单减少，进一步加剧了国内供需矛盾。

 

据生意社商品行情分析系统监测，截至4月27日华东地区顺丁橡胶市场行情弱势走低。国际原油价格维持高位，顺丁橡胶成本下行，供价下调300元/吨，现货商家报盘小幅走低。目前大庆、扬子、齐鲁顺丁报16000-16300元/吨；部分民营品牌报15900-16100元/吨附近。

 

生意社丁二烯-顺丁橡胶（下游产品）价格走势比较图：

 

 

生意社丁二烯-丁苯橡胶（下游产品）价格走势比较图：

 

 

后市预测：

 

综合成本、供应、需求等多空因素，预计5月国内丁二烯市场将呈现偏弱震荡、跌势逐步放缓的窄幅整理格局。利空方面，供应端库存压力仍未缓解，后续进口货源或持续到港，而下游合成橡胶、ABS行业盈利修复缓慢，开工率提升受限，刚需支撑依旧不足；利好方面，当前丁二烯价格已跌至相对低位，若原油价格反弹可提供一定底部支撑，同时部分下游企业或逢低补库形成阶段性提振，且中东地缘局势仍存不确定性，可能引发市场情绪波动。预计短期丁二烯市场窄幅震荡走势为主，后续需重点关注原油价格走势、下游开工及采买跟进情况。