财报数据显示，2026年一季度，荣盛石化资产总额突破4070亿元，实现营业收入606亿元；扣非归母净利润30.29亿元，同比大幅增长390%，盈利能力实现跨越式修复。回顾行业历史，2021年化工景气周期峰值时，荣盛石化创下超130亿元净利纪录；本轮行业供需格局优化叠加公司产能优势，市场普遍预期2026年公司业绩将持续强势反弹，有望再度站稳百亿利润关口，引领化工龙头盈利修复浪潮。

行业周期拐点确立，五大驱动引爆化工品涨价潮

荣盛石化业绩的爆发式增长，并非单一企业短期红利，而是化工行业系统性景气复苏的直接体现。2026年以来，化工行业呈现“供给收缩、成本抬升、需求回暖、库存低位、情绪共振”五大核心特征，驱动产品价格全线上涨，行业盈利底部已彻底确认。

1.地缘冲突扰动，成本端刚性抬升：中东地区持续军事冲突导致全球原油、天然气价格高位震荡，化工产业链上游原料供应受阻、价格飙升；同时，国际物流航线受限，航运及仓储成本大幅上涨，推动化工企业综合生产成本持续上行，为产品价格提供强支撑。

2.供给端刚性收缩，产能扩张遇瓶颈：国内化工行业经历2024-2025年深度调整，落后产能加速出清，截至2025年底，国内炼能已接近10亿吨红线，2026-2027年行业新增产能仅1500万吨，产能扩张进入实质性瓶颈期。海外方面，欧洲能源危机后大量高成本产能永久关闭，中东炼油产能受地缘冲突影响开工率下滑，全球化工品有效供给持续收缩，供需格局边际大幅改善。

3.需求端新旧动能共振，旺季需求集中释放：传统领域，国内制造业复苏、地产竣工回暖带动化纤、建材、涂料等行业刚需稳定；新兴领域，新能源汽车、光伏、储能、锂电产业快速发展，拉动丁二烯、苯乙烯、乙二醇、EVA等化工新材料需求高增。同时，海外补库需求释放，进一步提振化工品出口景气度，需求端形成持续支撑。

4.库存处于低位，补库意愿放大价格弹性：经历行业下行周期去库存后，2026年初核心化工品库存降至近年低位，企业补库意愿强烈，在供给偏紧背景下，库存低位放大价格上涨弹性，部分产品出现“有价无市”的缺货状态。

5.市场情绪回暖，资金聚焦龙头赛道：化工行业周期反转预期明确，叠加“十五五”规划严控新增产能、扶持高端新材料的政策导向，市场情绪持续回暖，资金加速流入具备全产业链优势、规模壁垒显著的龙头企业，推动行业估值与业绩双重修复。

全产业链一体化优势凸显，荣盛石化深度受益涨价浪潮

作为国内民营炼化龙头，荣盛石化主导运营全球单体最大的炼化一体化项目——4000万吨/年绿色石化项目，化学品产能超6000万吨，构建“原油-芳烃- PTA -聚酯”与“原油-烯烃-聚烯烃-新能源材料”双主线全产业链布局，深度覆盖本轮涨价潮核心品类，规模优势与一体化协同效应极致释放。

芳烃聚酯链：价差修复成核心业绩支柱

荣盛石化是全球最大的PX、PTA生产商，拥有1040万吨/年PX产能、2150万吨/年PTA产能，芳烃聚酯产业链的盈利修复成为一季度业绩弹性的核心支撑。2026年一季度，受海外炼厂装置集中检修、中东产能开工率下滑影响，亚洲PX市场供给持续收缩，叠加下游聚酯旺季需求启动，PX -石脑油价差(PXN)回升至300美元/吨，较2025年同期160-180美元/吨修复约60-70%，创下近2年新高。中游PTA环节，行业2026年迎来“产能真空期”，全年无新增产能投放，加工费从2025年150-250元/吨的微利区间修复至300-400元/吨，行业盈利边际大幅改善，公司作为龙头充分受益。

烯烃及副产品：高弹性品种贡献超额收益

除芳烃聚酯板块外，本轮涨幅居前的化工品为荣盛石化带来极强业绩弹性，成为一季度业绩超预期的关键推动力。

· 丁二烯：一季度涨幅龙头，受新能源汽车、轮胎行业需求回暖及亚洲乙烯裂解装置集中降负影响，华东现货价格站稳18000元/吨上方，一季度累计涨幅超116.8%，创2017年以来9年价格新高。

· 硫磺：磷肥生产核心原料，受全球春耕刚需释放、进口货源收紧驱动，长江港颗粒硫磺价格从年初4000元/吨涨至4月中旬6500元/吨，3月单月涨幅超52%，大幅增厚公司利润。

· 苯乙烯、乙二醇：一季度累计涨幅分别超40%、30%，价差修复带动相关业务盈利能力显著提升。

强者恒强格局确立，2026年化工龙头高增长确定性强

从行业周期维度看，荣盛石化业绩拐点的出现，是化工行业供需格局重塑、集中度提升的必然结果，行业已正式从周期低谷迈入新一轮上行通道，且呈现“强者恒强”的竞争格局。

经历四年调整，化工行业落后产能加速出清，资源持续向具备全产业链一体化布局、规模优势显著、原料保障稳定、高端产品布局领先的龙头企业集中。相较于单一环节生产企业，荣盛石化全产业链布局可有效对冲原料价格波动风险，在本轮涨价潮中实现“全链路受益、盈利闭环强化”。

长期来看，荣盛石化正加速推进浙石化高端新材料、高性能树脂、金塘新材料等项目建设，重点布局EVA、POE、DMC、PC等新能源材料与高端工程塑料产品，相关项目将于2026-2027年陆续投产，在周期景气上行基础上，打开长期成长空间，实现“周期复苏+成长赋能”双驱动发展。

分析人士指出，2026年化工行业景气复苏将持续深化，旺季需求释放叠加供给刚性收缩，化工品价格有望维持高位运行，龙头企业盈利弹性将持续释放。荣盛石化作为炼化一体化龙头，一季度业绩爆发仅是开端，2026全年业绩增长确定性与弹性均处于行业领先水平，有望引领化工板块实现高质量发展，推动中国化工行业从“规模扩张”向“价值提升”转型。