化工煤量价齐升成 业绩增长核心引擎

2026年一季度，永泰能源实现营业收入55.22亿元，利润总额1.96亿元。业绩增长核心动力来自化工煤业务的量价齐升——报告期内，煤炭板块(以化工煤为主)实现营业收入14.98亿元，自产商品煤产量282.92万吨，同比增长19.51%；销量282.61万吨，同比增长21.85%；自产商品煤毛利同比增长36.07%，在化工行业原料需求支撑下，盈利水平大幅提升。

面对春节停产、生产条件复杂等挑战，公司旗下华熙矿业、银源煤焦、康伟集团等化工煤生产主体，通过优化采掘布局、刚性管控成本、深化修旧利废等举措，实现降本增效。其中，“永泰精煤”作为优质化工煤品牌，市场认可度持续提升，为煤化工、煤制油气等领域提供稳定原料供给，契合国内化工产业对高品质原料的刚需。

现金流层面，公司一季度经营活动现金流净额达11.30亿元，销售商品回款61.48亿元，化工煤业务回款能力稳健，为生产运营及项目建设提供充足资金支撑。截至3月末，公司总资产1107.28亿元，资产负债率持续优化，为化工煤业务扩张筑牢财务基础。

电力业务协同稳供 支撑化工产业用电需求

电力业务作为化工产业链配套核心，一季度实现营业收入38.75亿元，发电量93.67亿千瓦时，工业供汽量92.73万吨，为区域化工企业提供稳定电力与蒸汽保障。

面对电力现货市场竞争加剧，公司通过灵活报价策略、参与省间交易等方式挖潜增效：周口隆达电厂高峰抢发、低谷深调，边际收益居全省同类型燃煤电厂首位；张家港沙洲电力高效完成86万吨卸煤服务，增收2245万元；裕中能源新建供热首站投运，供热面积新增400万平方米，供热量同比增长110万吉焦，精准匹配化工企业用热需求。

海则滩煤矿冲刺投产 打造化工原料核心增长极

在稳固现有化工煤产能基础上，永泰能源核心战略项目——海则滩煤矿建设进入收尾冲刺阶段，将成为国内优质化工煤供给的重要增量。

该矿位于陕北榆横矿区，资源储量11.45亿吨，煤种为6500大卡以上高热值优质化工煤与动力煤，是陕北煤化工基地核心原料供应点，紧邻浩吉铁路，可低成本辐射全国化工产业集群。建设进度方面，一季度矿建进尺3445米(超计划)，首采工作面快速掘进，4月底换装硐室移交安装；地面土建主体完工，副井永久装备进入调试阶段，整体工程进度符合预期。

根据规划，海则滩煤矿将于6月底完成首采面安装，7月初试采出煤，年底形成第二个工作面；2027年一季度联合试运转，力争投产即达产，达产后将新增年产千万吨级优质化工煤产能。当前国际油气价格高位运行，化工煤作为进口替代刚需原料、高油价降本工具及能源安全战略储备，市场价值持续攀升，海则滩煤矿投产后将有效缓解国内优质化工煤供给紧张局面，强化永泰能源在化工原料领域的核心竞争力。

财务优化+政策加持 化工煤长期价值凸显

近年来，永泰能源持续推进降本增效，2025年财务费用同比减少2.8亿元，资产负债率降至51.20%，低于行业平均水平。同时，公司通过股份回购(累计回购注销4亿股)、现金还本付息(累计423.28亿元)等举措优化资本结构，近期再获20亿元融资专项用于海则滩煤矿建设，资金保障充足。

行业层面，国家“十五五”规划将煤制油气定位为能源安全战略储备，化工煤行业迎来增长窗口期。开源证券研报指出，海则滩煤矿投产将大幅提升公司业绩，叠加股份回购回报股东，维持“增持”评级，看好公司在化工原料赛道的长期投资价值。