磷化工产业链全面贯通一体化优势凸显

2025年是史丹利磷化工战略兑现元年，湖北松滋新材料公司磷化工项目全面投产，磷肥、精制磷酸等核心装置满负荷运行，成功打通“磷矿—磷酸—磷铵—复合肥”全产业链闭环。

· 产能规模：黎河肥业与松滋新材料两大基地合计磷铵产能100万吨/年、工业级磷酸一铵10万吨/年、精制磷酸10万吨/年。

· 成本壁垒：上游原料自给率大幅提升，有效对冲磷矿石、硫磺等大宗原料价格波动风险，化工板块盈利稳定性显著增强。

· 业绩贡献：新型肥料及磷化工产品收入37.12亿元，同比暴增93.24%，收入占比由18.7%跃升至30.2%，成为第二增长曲线。

化工业务量利齐升出口与区域市场双轮驱动

· 产品结构优化：传统复合肥销量347.83万吨(+3.94%)；磷肥、精制磷酸等化工品外销放量，华中地区受益松滋项目投产，收入增长34.13%；海外市场拓展成效显著，收入大增57.13%。

· 盈利质量提升：经营活动现金流净额12.41亿元，同比激增158.09%；资产负债率46.30%，财务结构健康。公司拟每10股派现2.70元，全年分红约3.63亿元，分红率近35%。

化工新项目加速落地布局新能源材料赛道

公司持续加码化工产能与高端化转型，多个重点项目推进顺利：

· 广西基地：年产100万吨新型绿色肥料项目进度85%，2026年投产在即。

· 高端化工：黎河肥业6万吨/年高端水溶肥项目建设中。

· 新能源材料：松滋基地磷酸铁项目及磷石膏资源综合利用项目稳步推进，“复合肥+磷化工+新能源材料”的三元化工产业版图加速成型。

随着磷化工产业链协同效应持续释放、新能源材料项目落地，史丹利正从传统复合肥企业向综合性精细化工龙头加速转型，在农化与新能源双轮驱动下，化工业务高增长有望延续。